Færre, større og mere dristige.
Det var klichéen for fusioner og opkøb i den amerikanske forbrugersektor i fjor. Men vil denne tendens holde sig i år?
Måske.
Kræfterne der formede aftaleforløb i 2025 er stadig i spil, ifølge eksperter.
Private equity-spillere kan være tilbageholdende, når det gælder beklædning, men de har masser af penge at bruge og en opgave at udføre. Porteføljebeholdningerne kunne fortsætte med at vurdere, hvilke ejendomme der skal forblive, og hvilke der skal sælges. Og de store brandforvaltningsgiganter sigter alle efter at blive endnu større.
Du vil måske også kunne lide
Men deal-markedet står også over for megen usikkerhed, ligesom resten af forretningsverdenen.
Hvis modebranchens største navne fortsætter med at købe, vil det være på grund af — eller på trods af — stop-and-start-kaosset omkring toldsatserne under den amerikanske præsident Donald Trumps tiltag, forbrugernes bekymringer om overkommelighed, mellemvalget i USA og meget mere.
I 2025 var nogle dealmakere klar til at tage risikoen.
KPMG’s endelige opgørelse viste i alt 2.559 aftaler i forbrugersektoren i fjor— og selvom det er et fald i volumen på 6,9 procent, stiger den samlede værdi af aftalerne med 51,7 procent til 230 milliarder dollars.
Ledende var Kimberly-Clark Corp.’s aftale på 48,7 mia. dollars til at købe Neutrogena-ejeren Kenvue Inc. og Sycamore Partners’ opkøb af Walgreens Boots Alliance for 23,7 mia. dollars. I et lidt mindre skala, men stadig meget stort for forbrugersektoren, tog 3G Capital Skechers privat for 9,4 mia. dollars.
David Shiffman, leder af investment banking og medleder for forbrugerkædegruppen hos Solomon Partners, beskrev markedet generelt som “ret robust” i sidste år med handling på flere fronter, herunder:
- Brand management-sektoren, hvor Authentic Brands Group nappede Guess Inc.’s intellektuelle ejendom i sin march mod et forhåbentlig $100 milliarder i detailindtægter, i sidste ende.
- Større virksomheder frasatte brands. VF Corp. solgte Dickies og Levi Strauss & Co. forlod Dockers i fjor, mens Capri Holdings også frasol Versace til Prada Group.
- Konsolidering på fodtøjsområdet, hvor Dick’s Sporting Goods Inc. købte Foot Locker.
- En gruppe af “ledende aktører i forskellige kategorier, der rationaliserer visse markeder. Tænk Kontoor der køber Helly Hansen, tænk Gildan der køber Hanesbrands,” sagde Shiffman.
“Det M&A-marked tager sine signaler fra tilliden, der er skabt i to forskellige steder. Tilliden til markedet. Du har et robust aktiemarked og robuste kreditmarkeder. Det letter et robust M&A-marked. Den anden store faktor er tillid i bestyrelsen eller hos ejere eller ledelsesteams,” sagde Shiffman.
Hvis ledelsesteams er følelsesmæssigt sikre — hvis ikke i deres marked, så i deres egne evner — de kunne have en grund.
“Detailledere er virkelig kampprøvet på dette tidspunkt,” sagde Jeff Derman, Shiffmans medleder i Solomons forbruger-retailgruppe. “Hvad de har gennemgået, hvis de har været omkring siden Den Store recession, alle de eksistentielle trusler, som de har mødt, og derefter, i et komprimeret forløb fra 2020 og frem med nedlukninger til leveringskædeproblemer, regionale banker til du navn og det.”
“De har lært at forvente det uventede og har brug for at finde måder at navigere gennem det,” sagde Derman. “Du skal udnytte mulighederne, når de opstår. Nogle gange er du nødt til at skabe den mulighed i øjeblikke, hvor baggrunden er ubehagelig eller uforudsigelig, og de kampprøvede detailledere handlede i sidste år.”
Men der er nogle virksomheder, der — uanset hvor prøvet deres administrerende direktør måtte være — vil kæmpe for at få forbindelse til potentielle købere.
Michael Kollender, medchef for investment banking hos Stifel, sagde: “Der er virkelig ingen — eller meget begrænset — PE-bud for beklædningsrelaterede virksomheder.”
Og brands uden deres egen forbindelse til kunderne er ude af mode for finansfolkene.
“Det er meget svært at sælge et apparel-brand, der distribueres primært gennem department stores,” sagde Kollender.
Men han sagde, at der stadig var potentiale for “interessante transaktioner inden for skotøjsområdet,” såvel som for “udvalgte livsstilsbrands, der har høj vækst, digitalt forbundet med forbrugeren og har flere distributionspunkter.”
Men det er brandmanagement-virksomhederne, der fortsat vil være “køberen af valg på tværs af tøj, tilbehør og fodtøj.”
>Det sætter Authentic, WHP Global, Marquee Brands, Bluestar og resten i rampelyset og gør dem klar til, som Kollender formulerede det, “at fortsætte med at se et opkøbsflow.”
“Brandmanagement-området er meget anderledes end det var,” sagde han. “For et årti siden handlede det udelukkende om at erhverve ældre brands og føre dem til lavere distributionskanaler og udnytte dem. For at fortsætte væksten var de nødt til at foretage køb af yderligere brands. Dagens strategi er et supplement til at vækste de erhvervede brands organisk gennem nye og udvidede kategorier, geografi og distributionskanaler sammen med at erhverve yderligere brands og IP.”
Lader man sig se gennem hendes krystalbold, sagde Julia Wilson, rådgivningsstrategis chef hos KPMG, at forbrugerhandelmarkedet sandsynligvis vil se “lidt mere af det samme” som i fjor.
“ Måske i stedet for kun at se blockbustere, disse fantastiske brands, der kommer på markedet, vil man se folk træffe nogle mere svære beslutninger omkring andre,” sagde Wilson.
Det er delvis fordi forretninger er svære.
“Temaerne med portefølje rationalisering, fokus på kernen, generering af kontanter — M&A-markedet og det, vi ser, er en afspejling af det,” sagde hun.
Told-usikkerheden består, især efter at Trump i denne uge pålagde verden en generel afgift på 15 procent, men virksomheder og dealmakere bevæger sig også bare videre med livet, sagde Wilson.
“Vi er vant til store mega-hændelser, der sker oftere for os. Så det bør fortsætte med at få dealmarkedets hjul til at køre, men matematikken i dets snurren, målt i gældende gearing-modeller, er stadig en smule modvind,” sagde hun, da renten ikke forventes at falde så meget, som nogle måske troede, at de ville.
Når dealmarkedets hjul begynder at snurre, ændres mode — ligegyldigt om det er den næste store virksomhedsovertagelse af brand management, eller den næste store salg, som en ny engangs-konsoliderer søger at fokusere på sin kerne.
Bundlinjen er en forretningsanalysekolonne skrevet af Evan Clark, vicedirektør for redaktion, som har dækket modebranchen siden 2000.
