HSBC udgav mandag en optimistisk rapport om luksussektoren og forudsagde en gennemsnitlig mellem-sifret vækst i år for flere af verdens førende mærker og virksomheder.
Syv af de otte luksusfirmaer, som HSBC dækker — LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, Richemont, Burberry, Prada, Moncler, Hermès og Kering — har fået købsanbefalinger. Rapporten blev udgivet den 9. marts, før krigen i Iran eskalerede med betydelige makroøkonomiske konsekvenser.
HSBC, en af verdens største banker og finansielle tjenesteudbydere, baserede sine udsigter på en række faktorer, særligt at luksusfirmaer adresserede selvpåførte problemer såsom utilstrækkelig kreativitet og “greedflation,” hvilket betyder prisstigninger ud over, hvad der ville have været nødvendigt for at imødekomme stigende omkostninger. Desuden har luksusfirmaerne oplevet en hvirvel af administrerende direktører og kreative direktører i løbet af det forgangne år, og de forventes at få fodfæste i år.
Desuden baserede HSBC sin positive udsigt på detailudvidelser, som visse luksusgrupper og -mærker er i gang med, og på besøg i butikker i forskellige dele af verden, der tyder på positive trafiktrends.
Du vil måske også kunne lide
“Efter meget svage salgsperioder i 2024 og 2025 forventer vi, at salget vender tilbage i år for sektoren,” sagde HSBC i sin rapport. “På kort sigt er den senere timing af kinesisk nytår en positiv ting — idet sektoren bemærkede i januar 2026, at basen var hård, og at de kommende kommentarer burde være mindre dystre. Separat burde post-valg-bumpen, som så luksus efterspørgslen være stærk i USA fra november 2024 til midt februar 2025, nu stoppe med at veje ned.”
“På den negative side kunne Mellemøsten, en af de få sølglinjer for luksusefterspørgslen de seneste år med stærk lokal efterspørgsel, turiststrømme og tilstrømning af velhavende individer, være under pres på kort sigt.”
Krigen mod Iran har forstyrret handel og rejser i Mellemøsten og fået oliepriserne til at stige. Krigen er i sin tredje uge. Der er ingen sikkerhed for, hvor længe den varer, eller for dens korte- eller langsigtede påvirkning af verdensøkonomien.
Imidlertid udtrykte HSBC en tro på, at makroøkonomiske begivenheder “ikke er så skadelige, som nogle investorer tror. De fleste markeder vil blive bedre i år, og USA vil være den stærkeste bidragyder til vækst.”
HSBC sagde, at de for nylig gennemførte butiksture i New York, Dubai, London og Milano, hvor embedsmænd observerede “en betydelig genopblussen af entusiasmen for sektoren primært på grund af mere rimelige priser og udvidelse af produktinitiativer.” Mærker på forskellige prispunkter, som havde været betydeligt udfordrede såsom Burberry og Dior, ser tilsyneladende ud til at klare sig markant bedre. Forhåbentlig, hvis merchandising-teams kan få tingene til at fungere ordentligt, kunne Gucci være den næste til at følge i anden halvdel. Interessant nok blev sektoren sidste sommer understøttet af markedet og fik dermed tvivlen til at vende; ironi nok, nu hvor vi ser tegn på bedring, er sektoren igen blevet en smule forladt. Vi mener, dette giver en investeringsmulighed.”
På LVMH opretholdt banken en købsanbefaling og angav, “Vi kan godt lide aktien på grund af den synlige acceleration af salgsstyrken, som vi forventer at se, særligt i den vigtige mode- og lædervarerafdeling, til dels takket være Dior’s comeback. Vi tror også, at omkostningsdisciplin og muligheden for porteføljeafslutning kan hjælpe. Vores små forhøjelser af estimaterne er forbundet med en stærkere vækst for modeafdelingen i år. Nedadgående scenarier forbliver primært relateret til værdiansættelse og arveplanlægning.” HSBC hævede også sin kursmål til 705 euro, op fra 700.
On Richemont, som har en købsanbefaling og inkluderer Cartier og Van Cleef & Arpels, ser banken en stigning på 11 procent i de næste par kvartaler, stærk håndtering af salg, generelle og administrative omkostninger og fornyet ledelse som positive faktorer, selvom prisen på guld vil påvirke bruttofortjenesten og medføre noget lavere indtjening. HSBC sænkede også sin kursmål til 190 schweiziske franc fra 220.
Omplaceringen af Burberry “er begyndt at bære frugt. Vi tror ikke, at historien er slut endnu, da driftsmæssig gearing forventes at slå igennem i løbet af de næste to år,” udtalte HSBC. “Efter koncernens resultat for regnskabsåret 2026 kan katalysatorerne mangle, da første halvår, der slutter i september, historisk ikke har genereret meget fortjeneste.” HSBC lod sin målsætning forbleve uændret på 1.525 pence. Banken opretholdt også sin købsanbefaling på Burberry.
Om Prada sagde HSBC: “Værdiafwisen i vores dækning fortsat sandsynligvis vil blive ramt af begrænset likviditet, da aktien er noteret i Hongkong, bekymringer om Versace-overtagelsen, frygt for en kraftig langsomgang i Miu Miu og ledelsens eksodus. Aktierne er tiltalende billige for os, selv hvis vi sænker skøn for vækst.” HSBC har en købsanbefaling på Prada, men nedsatte sin målsætning til 59 Hongkong-dollar fra 65.
Om Moncler sagde banken: “Gruppen har en overbevisende vækstudvikling og en gennemtænkt ledelsesstruktur for lang sigt. Desuden har forsigtighed omkring Kina og frygt for substitutter tydeligt været fejlagtigt. Vi forventer, at gruppens eponymous mærke vil vokse hurtigst i branchen — plus 10 procent.” Banken opgraderede Moncler til køb fra hold og satte en kursmål på 72 euro, det højeste i branchen, op fra 60 euro.
Hermès ses som endnu en to-digit vækstaktør, hvor salgsudviklingen “formentlig vil vise sig at være stærkere end vores tidligere forventninger….[første kvartal] 2025 har været kunstigt lavt i salget på grund af lave lagre, og vi forventer, at gruppen starter 2026 på et højt niveau.” Hermès blev ligeledes opgraderet til køb fra behold, med en kursmålsætning på 2.350 euro, op fra 2.250.
Om Kering skrev HSBC: “Vi hænger bestemt ikke vores hat på eksplosiv vækst hos Gucci i år, da et betydeligt comeback kan tage et par kvartaler, men set i forhold til resten af porteføljen ser udsigterne ud til at være bedre, og set antallet af kortsigtede katalysatorer for aktien ser vi en opgradering fra hold til køb, trods en mere afdæmpet upside end for andre købsaktier.” Banken opgraderede Kering til køb fra hold, men sænkede målsætningen til 310 euro, fra 340.
Swatch blev opgraderet til hold fra reduceret, med en kursmål på 170 schweizerfranc op fra 120 schweizerfranc. “Efter en positiv salgsafbøjningsperiode i [fjerde kvartal] 2025 og en mere konstruktiv indstilling hos ledelsen ved resultatopkaldet, tror vi, at forbedring måske endelig er på vej for en længere periode,” sagde HSBC. “Desværre bør det meget nede begyndelsesniveau i forhold til marginer betyde, at gruppen fortsat vil levere dårlige resultater. Vi opgraderer aktierne til hold i et mere optimistisk top-line scenarie, hvilket fører til større driftsmæssig gearing fra den lave base.”
HSBC-rapporten sagde: “Genstarten er ved at levere for sektoren. Amerika først, men også Kina og andre dele af Asien bør give vores dækkede aktier mulighed for at vokse salget med et mellem-sifret gennemsnit.” Forskningsrapporten blev skrevet af Erwan Rambourg, Anne-Laure Bismuth og Akshay Gupta.
